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      服裝紡織:紡織服裝行業2019Q1業績前瞻 薦5股

      信息來源:china1f.com   時間: 2022-03-22  瀏覽次數: 262

          報告要點本周專題本周,我們對重點跟蹤紡織服裝企業2019一季報情況進行前瞻性預測。服裝家紡板塊受春節錯峰促銷時間縮短、不利氣溫條件以及電商增速放緩等因素拖累,收入端整體表現承壓,公司層面森馬服飾(002563)、比音勒芬等表現較優。紡織制造板塊延續18Q4以來訂單偏淡趨勢,收入端增速表現缺乏亮點,但受益于相對穩定的匯率環境等預計業績增速優于收入端表現。


      具體到細分子板塊:(1)代表性大眾品牌公司經營表現分化,森馬服飾受并表影響收入端高增,剔除并表因素預計Q1主業有望實現高雙位數增長,海瀾之家(600398)增速平穩、太平鳥受高基數及渠道大范圍調整表現承壓。(2)中高端女裝延續18Q4以來分化趨勢,成熟品牌穩定性較強。(3)家紡企業受線上增速放緩以及加盟提貨積極性減弱影響,預計Q1經營表現平淡。(4)傳統男裝表現疲軟,比音勒芬增速亮眼。(5)紡織制造延續18Q4以來訂單偏淡趨勢,收入表現缺乏亮點,受益于穩定的匯率環境預計業績增速優于收入端。(6)新電商模式公司受益行業紅利及內部效率優化延續高增,其中南極電商預期表現更優。


      風險偏好修復及流動性改善背景下,我們對“板塊全年經營前低后高、具有確定性修復行情”的判斷正得到兌現。目前代表性紡服標的PE(TTM)仍處2012年來偏低水平,盡管1-2月零售承壓,但從3月渠道調研情況來看,終端零售復蘇明顯,有望持續推動后續行情。品牌端推薦有望享受穩增長估值溢價的細分龍頭森馬服飾、南極電商、比音勒芬及優質滯漲標的歌力思(603808);制造端建議把握具備海外產能布局優勢的百隆東方(601339)、健盛集團(603558),關注漲價主線航民股份(600987)。


      行業觀點1-2月代表性服裝品牌終端零售表現欠佳,而3月終端零售呈現回暖跡象,維持19年品牌運營前低后高的判斷,紡服板塊目前仍存確定的修復性行情,優選精煉內功、持續進化的龍頭個股:森馬服飾、歌力思和比音勒芬,建議關注海瀾之家和太平鳥。上游化工企業生產安全事件頻發,行業整治背景下集中度有望進一步提升;近期染料提價,建議關注具備低成本原材料庫存且實現加工費提價的印染龍頭航民股份。同時,紡織制造板塊建議關注有望受益19年棉價上漲的華孚時尚和新野紡織(002087),越南布局的優質紡企百隆東方和健盛集團仍具長期投資價值。持續看好低線電商滲透、電商馬太效應下品類市占率快速提升的南極電商,建議關注開潤股份??蛇m當配置高股息率的九牧王(601566)、魯泰A和富安娜(002327)。


      行情回顧本周,紡織服裝行業板塊上漲4.10%,跑輸滬深300指數0.8pct,排名第22。


          ——本信息真實性未經中國服裝網證實,僅供您參考
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